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5、高科技明星公司：研发费用不如销售费用多根据2018年半年报，科大讯飞研发费用总额达5.87亿元，新增研发费用2.29亿元，较上年同期增长63.84%；销售费用总额达7.33亿元，新增的销售费用3.19亿元，较上年同期增长77.10%。根据2017年半年报，科大讯飞研发费用达3.58亿元，新增1.39亿元，增长63.75%；销售投入4.14亿元，较上年同期增加1.65亿元，增长66%。

对于Netflix的投资者来说，底线并不是一幅美好的画面。管理层认为，提供独家内容的大公司不会对未来的增长构成威胁。苹果和迪士尼都创造了数十亿美元的自由现金流，相对于Netflix具有一定的竞争优势。苹果拥有数以亿计的用户，迪士尼提供了一个庞大的内容库，随着时间的推移，这些内容只会增加。

施斌：瑞银有很多公司都拿了10年以上了，比如茅台、平安、招行、恒瑞、格力、美的等。瑞银不是10年不动，会根据个股基本面进行调整。如果股价表现很好，但是盈利的不确定性增强了，股价短期调整的可能性远超股价继续上涨的可能性，瑞银会做一些调整。但不会放弃这家公司。瑞银平均换手率大概是20%，也就是说，瑞银平均每只股票会持有5年以上。

同时，运用成熟的信用衍生品或信用增进工具，采取附加回购、期权对冲等多种有效风险对冲手段，制定清晰明确的退出安排，如到期退出、到期大股东回购、市场出售、由上市公司的战略投资者接盘等，确保投资风险可控。上述负责人还介绍，该基金专门设立了投资决策委员会，由国盛集团、海通证券的公司层面管理者以及国资代表担任投委会委员。

来源：固收彬法【天风研究·固收】孙彬彬/高志刚/陈宝林（联系人）经初步估算，目前银行间、交易所、报价系统共发行地产类ABS产品4，157.09亿元，存续余额3600亿元。其中，房地产企业ABS融资约3200亿，占比77%。今年整体融资环境趋紧，房企债券融资大幅缩水。不过，房企ABS融资仍热度不减，ABS对房企的重要性越发凸显。

安吉余村：绿水青山就是金山银山15年的乡村环境整治，让下姜村摆脱了贫困，走上了富裕的道路。但是对于富裕的村子来说，停掉赚钱的产业，选择绿色发展，是一个更为艰难的抉择。早在上世纪80年代，安吉县余村的村集体收入就超过300万元，是远近闻名的首富村。过去的15年，余村人放弃了牺牲环境赚的钱，收获了真正的美丽乡村。